​中国的人口老龄化程度不断加深，居民的养老需求日益多样化，养老问题正面临前所未有的挑战。最近一年多以来，中共中央不断释放信号，要建立多支柱养老保险体系，也就是第一支柱基本养老保险制度，第二支柱企业年金和职业年金制度，以及第三支柱个人养老保险金制度。

不过，在中国，三支柱的发展明显不平衡，而且各自存在痛点，未来如何改革破局？在不同以往的新养老时代，如何有效激励中国居民投资以实现“养老自由”？这些问题正引发各界关注。

在第一支柱方面，《中国的全面小康》白皮书显示，截至2021年6月底，中国基本养老保险覆盖了10.14亿人，和1993年所覆盖的9848万人相比，翻了10倍之多，支撑起了中国养老保险的第一支柱。经过多年的改革发展，中国基本养老保险的覆盖不断范围扩大，建立起统一的城乡居民基本养老保险制度，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险两部分。

截至2019年底，第一支柱的城镇职工和城乡基本养老保险基金为6.3万亿元。

兴业银行首席经济学家 鲁政委

为提高社会保障程度，完善社会保障体系，减轻社会养老保险压力，2004年，中国开始全面推行企业年金，也就是企业及其职工在基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。10年后，机关事业单位及其工作人员在基本养老保险的基础上强制建立的补充养老保险制度——职业年金，正式实施。至此，企业年金和职业年金成为中国养老保险第二支柱。

截至2019年底，第二支柱企业年金为2.5万亿元，职业年金为0.7万亿元。

作为第三支柱的个人养老保险，主要包括国家税收等政策支持的个人养老金和市场化的个人商业养老金融业务两部分。2018年5月起中国开启个人税收递延型商业养老保险试点，至今只有约4亿元保费收入。学者表示，要真正支撑起中国居民的晚年保障，亟需加速推进第三支柱个人养老金制度的建设。

中国国务院发展研究中心金融研究所

保险研究室副主任 朱俊生

在养老金的保值增值方面，中国政府早已进行市场化投资运作。

作为第一支柱的基本养老保险基金由各省市委托全国社保基金理事会管理部分结余基金，自2016年12月受托运营以来，年均投资收益率6.89%，2020年当年为10.95%。

作为第二支柱的企业年金在2006年开始投资运营，截至2020年底年均加权平均收益率达到7.3%，当年加权平均收益率达到10.31%，创2008年以来新高，基金积累规模2.25万亿元。职业年金方面，自2017年起各省市陆续启动市场化运作，截至2020年底，投资规模达到1.29万元，全年累计收益额1010.47亿元。

中国社科院世界社保研究中心主任 郑秉文

总体看，中国养老保险第一支柱一枝独秀，但养老金替代率，也就是指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率偏低。第二支柱惠及的人群有限，覆盖率不高。第三支柱发展缓慢，“支柱”作用明显不足。

与养老保险三支柱不平衡现状并存的是，第一二支柱发展正面临桎梏。中国人口老龄化形势加剧，未来第一支柱替代率下降是大势所趋。另外，现阶段企业社保费率过高，严重压缩了养老金第二支柱的空间。同时，互联网时代带来的新业态和社会就业结构，在很大程度上压制了第二支柱的增量。

截至目前，新业态从业者比如快递小哥、网约车司机、短视频主播等，再加上城镇传统行业个体从业者，人数已超过1亿，占城镇就业人口的24%，这一群体无法给第二支柱带来新的增量，普遍保障缺失。

再从养老储备角度看，中国居民的认知和实际储备并不充分。有机构调查显示，将近77.79%的调查对象的储备金额在50万元以下，31.91%的调查对象养老财富储备在10万元以下，仅有22.17%的调查对象的储备金额超过了50万元。

从世界范围看，美国早在1759年就出现了商业养老计划 ，比社保金历史更悠久。美国金融界人士介绍，美国56%的就职人员参加雇主提供的退休计划，15%的美国人购买了个人商业养老保险，第二季度的个人商业保险涨幅超过40%。目前政府通过各种措施大力促进第三支柱补充养老的作用。

美国注册理财师 周虹

无论是立足国内需求，还是着眼全球，居民为自己购买商业养老保障，加速建设第三支柱的重要性前所未有地凸显。2021年两会期间，中国国务院总理李克强在政府工作报告中提出“推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险”。“第三支柱养老保险”首次被写入政府工作报告。

中国人社部在2021年年初也表示，中国第三层次养老制度已经形成初步思路，就是建立以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持、资金形成市场化投资运营的个人养老金制度。6月1日起，6家人身险公司已经在浙江省和重庆市开展专属商业养老保险试点，探索个人养老保险的发展路径。

10月21日，在2021金融街论坛年会上，中国银保监会副主席肖远企表示，目前，规范发展第三支柱养老保险的基础和条件比较成熟，一方面，中国养老金融需求非常巨大；另一方面，居民存款已经超过90万亿元，可转化为长期养老资金的金融资产非常可观。接下来，规范发展第三支柱养老保险需要重点做好三方面工作，一是建立丰富的产品供给体系，二是增加第三支柱产品的吸引力，三是培育专业养老金融机构。